當前位置:首頁 >> 分析師觀點
0

相關文章

近幾年ABS行業效益分析

2019年10月14日08:41 [作者:PEC 孔文杰]
 【嚴正聲明】凡注明作者為 “PEC”的作品(含文字、圖片、圖表、數據等), 未經PEC授權,任何單位和個人不得全部或者部分轉載。如需轉載,請與0571-83786618聯系;經許可后轉載務必請注明出處,并添加源鏈接,違者本網將依法追究責任

近幾年以來,國內苯乙烯下游市場出現較為明顯的變化,主要下游產品中EPS由于長時間的整合,落后產能的淘汰,已經逐漸趨于穩定;PS整體改變相對較小,呈現微弱增長趨勢;ABS由于效益較好,擴能速度較為穩定,而且后期亦有大量產能將要建成投放,下游筆者就主要分析一下ABS近幾年的利潤情況。

 QQ圖片20191014094618.png

從苯乙烯下游現金流情況來看,雖然ABS近幾年現金流呈現回落,但整體效益仍明顯好于PS以及EPS,2017年至2019年期間,由于受到除苯乙烯之外其他原料影響,ABS成本以及行情相對來說波動更為劇烈,而PS和EPS由于基本受到苯乙烯影響較大,漲跌跟隨苯乙烯,利潤空間相對較小。

 QQ圖片20191014094625.png

從原料來看,2017年上半年,原料丁二烯從最高點跌至最低點的跌幅超過70%,苯乙烯跌幅超過30%,ABS雖有近20%的跌幅,但原料下跌仍然讓ABS成本降低了3000-4000元/噸。2018年下半年ABS三種原料均出現大幅下挫,原料價格下跌情況幅度雖有不如2017年時,但亦給ABS成本降低了2000-3000元/噸。2019年上半年,丙烯腈漲后回落,加上苯乙烯價格偏低,ABS雖有下跌,但幅度較小,期間利潤空間尚可,但隨著后續原料方面提供的價差空間減小,加上行情下跌加劇,利潤大幅萎縮。

QQ圖片20191014094633.png

從現金流情況來看,2017年4月至2018年7月間,ABS維持十分可觀的效益,雖然后續下降速度較快,但到了2018年10月,現金流回升迅速。2019年,ABS現金流整體波動空間減少,但企業整體效益維持尚可,另外,隨著下半年旺季開始,行情漲后隨著原料價格小幅回落,ABS整體調整空間加大。

產品
工廠
產能(萬噸)
投產時間
ABS
中海油惠州二期
15
2019年
廣西科元
10
2019年
漳州奇美
60
2019年開建,2020年建成
揭陽石化
60
2020-2021年
吉林石化
40
2020年后
浙江石化
46
2020年后

由于今年ABS整體運行情況良好,加上未來主要原料苯乙烯裝置大量投放,ABS裝置的投放力度明顯加大。2019年,中海油二期15萬噸、廣西科元10萬都裝置計劃2019年投產,屆時國內ABS產能將達到427.5萬噸/年,漳州奇美60萬噸于2019年開建,計劃2020年建成,中石油華南揭陽石化計劃投產60萬噸ABS裝置,吉林石化計劃新增40萬噸ABS裝置,浙江石化計劃新增46萬噸ABS裝置,新增裝置基本會在2020-2021年建成,屆時國內ABS產能將超過600萬噸,加上ABS整體開工水平較高,新裝置投放正常生產后,國內產量亦將大幅增加。

綜上所述,未來ABS行業整體效益將逐漸萎縮,2017年至2018年的高峰期將很難再現,國內各個工廠產品間的競爭也將加劇,同時,對于進口貨源的依賴性也將越來越低。

【風險提示】本報告中的所有觀點僅代表華瑞信息分析師個人看法,不代表華瑞信息的觀點,不作為直接投資依據。若據此入市,應注意風險,分析師及華瑞信息不承擔由此產生的任何損失和風險。
> 關閉窗口<<
點擊這里給我發消息在線客服1 點擊這里給我發消息在線客服2
幸运农场秘籍